（原标题：六个核桃遭受瓶颈，大单品困局下的生计博弈）
裁剪 | 虞尔湖
出品 | 潮起网「于见专栏」
2005年，六个核桃凭借“正常用脑，多喝六个核桃”的告白语横空出世，以年销百亿的战绩建立了植物卵白饮料行业的外传。关联词，其时代指针指向2025年，这家还是的行业标杆正面对着前所未有的生计挑战。
举例，其营收较2015年峰值下滑近1/3，市值挥发超300亿元，中枢居品核桃乳销量更是十年手艺大幅暴减。而在奢侈升级与行业变革的双重挤压下，六个核桃的逆境折射出中国快消品行业大单品方式的集体霸道。
盈利困局：增长失速与现款流危境
一家企业的发展景况，当先可以通过其营收、净利润等中枢事迹主见的增长情况，考察一二。往日百亿限制的六个核桃，如今已由盛及衰，通过其母公司养元饮品的财报便可找到痕迹。
据养元饮品财报夸耀，2024年公司营收60.58亿元，较2015年的91.17亿元下落33.5%；归母净利润17.22亿元，较2018年峰值腰斩。
尽管2024年Q1其营收微增3.91%，净利润增长19.96%，但全年数据并未延续复苏势头。更值得警惕的是，核桃乳销量从2018年的85.68万吨骤降至2023年的59.33万吨，十年间减少30%。这种“量价皆跌”的态势，暴泄露其中枢居品的阛阓浸透率握续下滑。
与此同期，养元饮品的资本结构失衡，也在挑战其盈利智力。尤其是连年以来，其原材料资本占比握续攀升，2024年核桃采购价及易拉罐等包材资本也大幅上升，更是让其净利润难以保险。
公司招股书夸耀，一罐六个核桃中核桃仁资本仅0.25元，易拉罐资本却高达0.57元。这种“重包装轻原料”的资本结构，在原材料价钱波动时，也内情毕露。从财务数据来看，养元饮品的毛利率在2020年前后曾踏确实50%控制，但如今已下滑至45%控制，夸耀出价钱战对盈利智力的无边影响。
此外，公司的现款流压力，也在困扰着养元饮品的发展。公开数据夸耀，尽管2024年其计较行径现款流发达可以，但其自上市以来累计分成141亿元，董事长姚奎章一东谈主就拿走40亿，这波操作堪比“用股东的钱赚利息，再用利息给股东分成”。
2021年至2023年手艺，养元饮品在销售方面的参加阔别为64亿元、40亿元和37亿元，而同期在研发上的用度仅为3002万元、2821万元和53015万元，公司重营销轻研发的的问题尤为杰出。
对此，业内东谈主士以为，这种策略短期内可能带来阛阓效应和销售增长，但永远来看，缺少握续的居品研发和改进智力将制约公司的发展后劲和阛阓竞争力。
很显然，过度依赖营销而冷漠居品本人的品性和改进，还有可能挫伤品牌形象，难以保管永远的阛阓面位。更值得温雅的是，公司2024年斥资16亿元跨界投资半导体行业，寥落于全年净利润的92%，进一步加重了现款流风险。
对此，养元饮品的投资者，亦然人言啧啧。举例，有网友簸弄，从核桃乳到存储芯片，会让养元饮品“步子太大易扯着核桃”。更有网友示意，这是六个核桃母公司，在用投资者的钱赢利分成，各式质疑之声连续于耳。
竞争红海中，六个核桃的内忧外祸
据分析，六个核桃之是以缓缓显现弱点，一方面是因为植入卵白饮料行业已是一派红海，其大本营也缓缓有失守之势。可想而知的是，传统巨头正在对其酿成会剿之势。
举例，承德露露2024年营收32.87亿元同比增11.26%。其2024年推出“露露草本”系列，以药食同源见地切入南边阛阓，华东地区销量暴涨。与此同期，承德露露还以“药食同源+轻养生”理念加速了其宇宙化的方法。值得一提的是，为了冲突草本饮品稳固口感和易氧化穷苦，承德露露在研发参加方面也十分激进。
此外，维他奶则通过鸭屎香柠檬茶、白桃豆奶等新品，在年青奢侈群体中拓荒“轻爽搭子”明白。更值得警惕的是，蒙牛、伊利等乳业巨头加速布局植物卵白赛谈，凭借渠谈上风快速霸占阛阓份额。举例，蒙牛“植选”燕麦奶2024年营收发达强盛，而伊利“植物天地”系列通过低糖、高纤维居品，眩惑了广大Z世代。
除了传统的饮品品牌在挤压六个核桃的阛阓外，在线配资平台广大新兴品牌也给六个核桃带来了冲击。举例，燕麦奶品牌OATLY中国阛阓份额三年相连增长。公开数据夸耀，放胆2025年1月份，OATLY在中国累计售出的燕麦奶可制作约14亿杯燕麦拿铁。
值得提神的是，这个数字不仅是阛阓限制的佐证，更折射出植物基饮品从“小众标签”到“奢侈主流”的质变。与此同期，认养一头牛推出核桃燕麦乳，也在收敛霸占早餐场景。
这些新兴品牌以低糖、零添加为卖点，通过酬酢媒体精确触达Z世代，正在瓦解六个核桃的传统上风。数据夸耀，凭据中研网数据夸耀，Z世代与风雅姆妈成为中枢奢侈群体群体，在植物卵白饮料阛阓中的占比已越过60%，成为推动行业发展的中枢力量。
可即便如斯，关于六个核桃的发展而言，其可被替代的风险也一直存在。要知谈，植物卵白饮料阛阓呈现多元化趋势，椰子乳、杏仁乳、豆奶等细分品类增速均越过核桃乳。
据尼尔森数据夸耀，2024年核桃乳在植物卵白饮料阛阓的份额已从2018年运转逐年下滑，更姓改物的是椰子乳等居品阛阓份额缓缓擢升。这种“去核桃化”的趋势，使得六个核桃在细分阛阓的上风，也缓缓被稀释。
困于大单品依赖，转型阵痛仍在
尽管养元饮品也在尝试多元化战术，然而其似乎一直困在大单品依赖的困局中。举例，养元饮品曾尝试推出植物奶、功能性饮料等新品，但阛阓发达惨淡。
举例，2024年其植物奶营收仅131万元，同比下滑82.57%；代理的红牛维生素牛磺酸饮料毛利率也远低于核桃乳。对此，行业乳业分析师指出：“养元饮品错过了最好的细分阛阓布局期，如今已无竞争上风。”
据分析，养元饮品的事迹增长乏力，还在于其居品缺少改进，阛阓竞争力不及。举例，尽管推出了“六个核桃2430”高端居品，但2024年其营收占比依然仅为个位数。其研发参加不及，也径直导致居品迭代从容。
阛阓调研夸耀，63%的奢侈者以为六个核桃“口味十年未变”。与之酿成对比的是，承德露露2024年则十分堤防研发，连年接踵推出低糖杏仁奶、杏仁咖啡等12款新品。
除此之外，公司仍严重依赖传统经销商体系，也让其渠谈略显僵化，阛阓活力不及。据了解，养元饮品2024年线上销售占比不及6%。要知谈，如今电商直播、社区团购等已成为主流奢侈场景，而养元饮品对传统渠谈的依赖问题，也随之内情毕露。
尽管养元饮品在2024年积极鞭策“全域深分销方式”，然而这是着眼于永远增长的永远布局，当今效益难以立竿见影。正如东吴证券指出，公司“全域深分销方式”仍处于参加期，短期内难以扭转营收下滑趋势。
反不雅维他奶，通过抖音、小红书等平台开展“三感营销”，新品鸭屎香柠檬茶上市10余天销量就冲突400万瓶。六个核桃在新兴渠谈的滞后，也让其正在丧失年青奢侈群体。
值得提神的是，六个核桃的核桃乳居品，还正常堕入公论风云，各式质疑声息收敛。尤其是其“六个核桃”的宣传语，更是激勉了不少争议。
天然其以核桃乳切入阛阓的定位，让六个核桃脱颖而出。然而与此同期，很多群众和学者运转质疑这些“补脑”居品的试验效能，以为这更像是营销的噱头，没啥科学依据来支握它们所声称的成果。而关于其核桃乳是否含有六个核桃的争议之声，更是连续于耳。
如斯千般，也让奢侈者对六个核桃的营销话术，半疑半信。在行业竞争加重之时，显然也会影响奢侈者的购买决议。可以预思，天然六个核桃也在谋求居品多元化转型，但任重而谈远。
结语
手脚植入卵白饮料还是的一匹黑马，六个核桃的崛起，与其对准行业趋势，霸占行业位置的战术定位联系，也获利于其大单品爆款策略。不外，六个核桃的逆境也恰是因此而来。
试验上，六个核桃此时的困局，本色是大单品方式在奢侈升级波浪中的势必末端。业内东谈主士以为，六个核桃要终了破局，能够需在居品研发与改进、线上线下渠谈体系完善以及品牌形象年青化等方面重塑等方面重构竞争力。
而在植物卵白饮料阛阓限制连续扩容之时，六个核桃能否收拢行业变革的终末窗口期，也将决定其能否续写国民品牌的外传。期待六个核桃能够在新的阛阓博弈中，连续保握一隅之地。